22Noviembre2017

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Fuerte reacción positiva en los mercados tras las elecciones: baja el dólar y suben acciones y bonos

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Traders y analistas ven un recorrido alcista para los papeles argentinos, aunque no descartan que esta semana haya una toma de ganancias; ven al dólar cerca de los $ 18 para fin de año

Tras el contundente triunfo de ayer del Gobierno en las elecciones legislativas, los mercados abrieron con un fuerte signo positivo para las acciones y bonos argentinos en el exterior y el dólar minorista promedio arrancó a la baja ($17,58 contra $17,74 del viernes).

Los papeles de las empresas argentinas que cotizan en Wall Street (ADRs) operan con subas de entre el 3% y el 5%. Por caso, YPF registra un alza del 4,73%, Edenor 2,88% y Pampa Energía 3,14%.

Los bonos, por su parte, avanzan 2%. Los analistas consultados por LA NACION afirmaron que que tienen aún margen para continuar su senda alcista, aunque en forma moderada, por la suba que se espera en la tasa de interés de los Estados Unidos. Por otro lado, no descartaron toma de ganancias para los próximos días. Además, indicaron que el dólar podría estar en el terreno de los 18 pesos a fin de año.

"Hoy y tal vez en próximos días los activos argentinos van a operar al alza, pero un resultado favorable al Gobierno ya estaba mayormente en los precios. Por lo que luego del entendible overshooting puede venir una toma de ganancias. Pero, más allá de la volatilidad de corto plazo, en el mediano y largo los precios tendrían que reflejar los avances graduales que se vayan implementando", afirmó desde Nueva York Mauro Roca, director gerente del fondo TCW.
Para Marcelo Elbaum, gerente de Allaria Ledesma, "hay euforia , pero más allá de esta suba inicial, le va a costar tanto a la Argentina como al resto de los mercados emergentes seguir así, porque subirá la tasa de interés de la Fed" esta semana.

"De todos modos, la Argentina tiene espacio para reducir su riesgo soberano, a diferencia de otros países de la región. Es de las historias que más nos gustan. Para alcanzar el spread de Brasil, 100 puntos, todavía falta: junio del 2018, dados los desafíos que tiene: mayor inflación, menor nivel de reservas y mayor déficit de cuenta corriente", explicó.

También se refirió a las acciones locales: "No están caras, les vemos recorrido; los sectores que más nos gustan son el bancario, energía y la construcción", apuntó.

Respecto del tipo de cambio, dijo que el valor de hoy, "es más un piso que un techo, sobre todo por la estrategia del Banco Central y porque habrá demanda por turismo, atesoramiento y de nivel de actividad económica y no habrá liquidación de divisas por la cosecha hasta marzo".

"No creemos que cruce los 18 a fin de año, pero por un tema de competitividad van a buscar que no se aprecie más", indicó.

Gustavo Neffa de Research for Traders dijo que, después de la apertura a la baja de hoy, "el tipo de cambio tiene un piso igualmente muy marcado dado por la inflación y el deseo del Banco Central de recomponer más reservas; a estos precios seguramente esté tentado en hacerlo. Y tarde o temprano la inflación es un relojero que corre y empuja. Quizás no llegue a cruzar los 18 pesos a fin de año".

En bonos "la suba la darán los 100 puntos de riesgos país en el que ya se encuentra: a fin del 2018 puede recortar 50 puntos más pero las bajas serán más graduales. En acciones es donde encuentro más valor a corto plazo. Ahí los sectores atados al crecimiento del PBI domésticos y construcción serán los más atractivos", detalló.

Para el director del estudio Eco/GO, Federico Furiase, "con el escenario de tasas bajas en Estados Unidos y la expectativa de construcción de capital político de Cambiemos, la historia financiera de Argentina sigue siendo atractiva . En este contexto, veo margen de compresión adicional de spreads favoreciendo la duration de los bonos largos locales en dólares en un contexto de dólar tranquilo mantenerlo el atractivo del carry trade con Lebacs en un contexto de metas de inflación donde la tendencia indica que la tasa le gana a la inflación y la inflación al dólar".

En particular, expresó que "en este escenario la historia del Cupón del PIB puede seguir de largo teniendo en cuanta que los datos buenos de crecimiento se pueden extender hasta noviembre , más allá de la incertidumbre asociada a si el crecimiento de 2017 termina siendo por arriba del escenario base de 3 para gatillar el pago en 2018 y al año de empalme de la nueva base".

En cuanto a las acciones, dijo que resultan atractivos "los sectores que se pueden seguir beneficiando de la corrección de precios relativos y de del menor costo financiero en un contexto de recuperación económica , pero siempre ajustando la cartera en función de la tolerancia al riesgo".

Respecto del dólar, indicó que espera "tranquilidad con ingreso de capitales para financiar el déficit y aproveche el carry trade , viajando por detrás de la inflación y las tasas de interés como tendencia de los próximos meses : la tasa le gana a la inflación y la inflación al dólar".

Fernando Camusso sostuvo que los papeles "ya estuvieron dando señales alcistas en el exterior: hasta 2% el ARG 2046 AA46, reduciendo la TIR del 7% a 6,60. No es menor. O sea, todavía hay margen para reducción de spreads. Igual, ante las expectativas de cambio del presidente de la Reserva Federal, la suba de tasa de fondos federales y una tasa de 10 años que va a ir subiendo en forma paulatina, seguiría en el tramo medio en dólares de la curva".

"Las acciones descontaban este triunfo: hoy se ve fuerte suba en ADRs pero creo que podríamos esperar nuevas toma de ganancias en la semana o próximos días. Soy optimista y creo en un Merval alcista en mediano plazo, pero necesita un driver fundamental fuerte, que puede ser un upgrade crediticio", aclaró.

Respecto del dólar, dijo que "el atraso vino para quedarse mientras déficit fiscal no se reduzca y la necesidad de financiarlo con deuda genere un exceso de oferta de dólares permanente. De hecho. hoy el dólar mayorista abrió con apertura bajista a 17,27".

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